Selettore Citywire

Con le prospettive di una domanda costante e in aumento di vetro, il calo dei prezzi dell'energia e le crescenti credenziali ecologiche, le prospettive per l'azienda spagnola del vetroRitiro (ES:VID) sembra promettente. Tuttavia, la sua valutazione sembra bassa, il che ha incoraggiato alcuni dei migliori gestori di portafoglio del mondo a fare scommesse significative sul titolo.

Citywire Elite Companies, Vidrala, con rating AA, ha iniziato la sua attività nel 1965 ed è ora il terzo produttore di contenitori in vetro nell'Europa occidentale e leader in Spagna e Portogallo. Ha anche un'attività logistica nel Regno Unito che trasporta prodotti alimentari confezionati e offre servizi di riempimento di bevande.

Come funzionano le valutazioni delle aziende Citywire Elite

L’azienda ha sofferto le conseguenze del Covid-19 e l’impennata dei costi energetici, ma ora sembra vivere tempi migliori.

Investimenti significativi in ​​nuove risorse stanno rendendo l’azienda più efficiente. Ciò consente all’azienda di produrre contenitori di vetro più rispettosi dell’ambiente mentre il mondo cerca di liberarsi dalla plastica.

Le azioni di Vidrala sono ampiamente detenute dai fondi Digital Stars gestiti dai gestori di portafoglio d’élite di Citywire Julien Bernier e Aymar de Léotoing presso Chahine Capital, lo specialista quantitativo.

Fonti: Citywire/Morningstar, ultimi dati sulle partecipazioni.

I due manager spiegano di aver suddiviso il mercato azionario europeo e ogni titolo al suo interno negli stili fondamentali di crescita, valore e qualità/visibilità e quindi hanno aggiunto lo slancio come fattore comportamentale.

"Mentre i punteggi attuali in termini di valore e visibilità di Vidrala sono piuttosto in linea con i mercati azionari europei complessivi e con i suoi concorrenti del settore, il suo punteggio di crescita è assolutamente eccezionale (96%) senza alcuna crepa nell'armatura", affermano Bernier e Léotoing.

'I mercati ovviamente stanno credendo in questo dato che i punteggi di momentum di Vidrala su 12 e sei mesi sono del 99% contro il 56% del suo settore. Allo stesso modo, il suo punteggio dell’indice di Sharpe su 12 mesi, anch’esso pari al 99%, mostra un profilo di rischio-rendimento molto interessante negli ultimi 12 mesi. Pertanto, Vidrala può attualmente essere visto come un titolo momentum.'

Fonte: FactSet. Rapporto prezzo/utili, crescita dell'EPS e rendimento dei dividendi sulla base degli utili previsti a 12 mesi. EPS = utile per azione; CAGR = tasso di crescita annuo composto; Ebit = utile prima degli interessi e delle tasse

Fonte: FactSet, dati sugli utili rettificati, dati al 26 gennaio 2023. DPS = dividendo per azione.

La maggior parte dei ricavi di Vidrala proviene dalla vendita di barattoli e contenitori di vetro a clienti nella penisola iberica, nel Regno Unito e in Irlanda.

Questi contenitori vengono utilizzati da oltre 1.600 clienti per vendere prodotti come birre, vini, liquori, oli, succhi, aceti e conserve alimentari. Tra i clienti di Vidrala figurano alcuni dei più grandi marchi di beni di consumo di base del mondo. Circa due terzi delle vendite riguardano birra e vino.

L'attività del vetro opera da otto siti in Europa con 19 forni. In totale, producono più di otto miliardi di container all’anno. Il vetro riciclato costituisce fino al 49% dei suoi prodotti con un potenziale di aumento.

L’attività richiede molto capitale ed energia. Gli impianti di produzione del vetro sono operativi 24 ore al giorno e 365 giorni all'anno. Gli impianti hanno elevate esigenze di investimento in sostituzione poiché le risorse si usurano e l’azienda deve adattarsi costantemente ai cambiamenti nella tecnologia del vetro.

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I costi dell’elettricità e del gas naturale sono immensi poiché i forni devono essere riscaldati a temperature molto elevate per produrre il vetro. Vidrala tende a coprire una parte di questi costi per proteggere i propri profitti.

Considerati i notevoli costi della manodopera, l'attività di Vidrala presenta un livello molto elevato di spese generali fisse. Questo "ingranaggio operativo" significa che i suoi profitti sono molto sensibili alle variazioni dei ricavi.

Fortunatamente, la domanda di vetro è stata storicamente molto stabile – tende a seguire le variazioni del PIL – ma quando la domanda diminuisce, come è successo con la chiusura forzata di pub e bar a causa del Covid, o i costi energetici salgono come negli ultimi anni, i profitti possono diminuire. in modo significativo.